截止到1月31日，1月份钢市呈现震荡上行的运行态势，钢材综合价格指数上涨151个点，螺纹、线材、中厚板、热轧、冷轧价格分别上涨171、167、187、130和147个点。62%的澳洲铁矿石价格上涨12个美金，焦炭综合价格指数下跌185个点，废钢价格上涨36个点，钢材价格表现强于预期。春节前主要是钢厂转嫁成本拉抬价格，而节后调查的库存累积数据低于预期提振了信心，钢价的表现比预期的要好。

(资料图片仅供参考)

展望2月上半月，钢价运行的逻辑要逐步回归到基本面上来，钢铁厂商对利润的诉求成了市场运行的核心逻辑，强势定价的策略或带动现货市场仍有阶段性反弹的空间，但适度的回探应该是在所难免。利多的主要因素有：1、修复利润成为定价的核心逻辑；2、从基本面看春节期间样本库存增加量显著低于预期成为重大利好；3、从季节性的规律看，2月涨多跌少。利空的影响因素有：1、样本外的库存增量或构成市场压力，唐山钢坯库存已创了历史新高，带钢和热轧的库存都高于历史同期；2、库销比近几年同期最高水平，当前的低产量、利润修复、以及没有限产压力，都或成为产量释放的动能。尽管各地开工报道铺天盖地，但资金仍是捉襟见肘，2月大部分时间，难以形成实质性的需求增量。3、当前钢价相对历史的均值表现，以及相对历史的经济表现，有些估值偏高；4、月末建筑材的情绪指数到了90.72的历史次高位，在没有实际需求启动的背景下，需谨慎对待。总之，在普遍思涨的背景下，仍会有阶段性推高市场价格的可能，但如果在需求实质性增量不及预期的情况下，拉涨过快、幅度过大，或会引发抛盘或套利盘，进而给市场带来回调压力。

摘要

市场回顾：1、螺纹钢HRB400EΦ12：价格最高的城市为广州市（4800元/吨），最低的城市为北京市（4260元/吨）2、螺纹钢HRB400EΦ20：价格最高的城市为广州市（4620元/吨），最低的城市为北京市（4130元/吨）3、盘螺HRB400EΦ8：价格最高的城市为广州市（4740元/吨），最低的城市为北京市（4330元/吨）4、高线HPB300Φ8：价格最高的城市为广州市（4790元/吨），最低的城市为沈阳市（4390元/吨）。

供给影响因素：截止到1月31日，Mysteel样本暂无电弧炉检修新增；暂无轧线检修新增；暂无高炉检修新增。暂无轧线、电弧炉、高炉复产信息。预估1月中、下旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2586.11万吨，日均产量258.61万吨，环比1月上旬下降0.58%，同比上升2.47%。

需求影响因素：1、2022年，商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%。商品房销售额133308亿元，下降26.7%。2022年末，商品房待售面积56366万平方米，比上年增长10.5%。2、第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。其中，水利管理业投资增长13.6%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。3、1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。建筑业商务活动指数为56.4%，高于上月2.0个百分点，建筑业总体保持较快扩张。4、2023年全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。预计2023年上半年，尤其是二季度，社会生产、生活秩序将会加快恢复，经济活力加速释放。

库存影响因素：厂库：库存为287.85万，比2022年同期上涨了50.62%；涨幅为47.03%，涨幅最大的为华东区域；社库：库存为984.73万吨，比2022年同期上升了29.56%；涨幅为16.63%，涨幅最大的为西南区域。

期货影响因素：截止到1月31日收盘，黑色系期货延续回调。价格表现铁矿石>螺纹>热轧>焦煤>焦炭。【螺纹钢】主力合约下跌58元/吨，盘面利润216.7元/吨，近月强于远月，期货贴水-58，基差走扩。

一、半月回顾

截止到1月31日，从主要监测城市价格分析：

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螺纹钢HRB400EΦ12：价格最高的城市为广州市（4800元/吨），最低的城市为北京市（4260元/吨），涨幅最大的城市为广州市（140元/吨），涨幅最小的城市为沈阳市（40元/吨），振幅最大的城市为广州市（140元/吨），振幅最小的城市为沈阳市（40元/吨），城市最大价差为540元/吨。

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螺纹钢HRB400EΦ20：价格最高的城市为广州市（4620元/吨），最低的城市为北京市（4130元/吨），涨幅最大的城市为广州市（140元/吨），涨幅最小的城市为北京市、济南市、沈阳市（60元/吨），振幅最大的城市为广州市（140元/吨），振幅最小的城市为沈阳市（60元/吨），城市最大价差为490元/吨。

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盘螺HRB400EΦ8：价格最高的城市为广州市（4740元/吨），最低的城市为北京市（4330元/吨），涨幅最大的城市为广州市（140元/吨），涨幅最小的城市为沈阳市（10元/吨），振幅最大的城市为广州市（140元/吨），振幅最小的城市为沈阳市（10元/吨），城市最大价差为410元/吨。

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高线HPB300Φ8：价格最高的城市为广州市（4790元/吨），最低的城市为沈阳市（4390元/吨），涨幅最大的城市为广州市（140元/吨），涨幅最小的城市为沈北京市（60元/吨），振幅最大的城市为广州市（140元/吨），振幅最小的城市为兰州市、西安市（70元/吨），城市最大价差为400元/吨。

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二、供给端

螺纹钢：建筑钢材钢铁企业产量统计

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截止到1月31日，Mysteel样本暂无电弧炉检修新增；暂无轧线检修新增；暂无高炉检修新增。暂无轧线、电弧炉、高炉复产信息。

调研247家钢厂高炉开工率76.69%，周环比增加0.72%，高炉炼铁产能利用率84.15%，周环比增加1.05%。同期，全国87家独立电弧炉钢厂平均开工率为5.80%，周环比减少1.24%。未新增高炉检修，43座在检高炉合计容积52720m³，影响铁水日产量14.73万吨；未新增电炉检修，暂无电弧炉复产计划信息，22座在检电弧炉合计容积1685吨，影响粗钢日产量5.44万吨；全国在检轧线63条、成材日均产量减少17.99万吨，其中建筑钢材日均产量减少14.39万吨、带钢日均产量减少1.25万吨、热卷日均产量减少1.9万吨、冷轧、中板无检修、型钢日均产量减少0.45万吨。

预估1月中旬粗钢产量继续下降，全国粗钢预估产量2586.11万吨，日均产量258.61万吨，环比1月上旬下降0.58%，同比上升2.47%。

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三、原料端

【炼焦煤】：截止到1月31日，国内炼焦煤市场暂稳运行。市场方面，随着春节假期结束，煤矿开始陆续复工，炼焦煤市场供应有所增加，市场观望情绪浓厚，下游及中间贸易商环节采购炼焦煤态度谨慎，目前煤矿报价多主稳微调，部分煤种价格补跌100元/吨左右。价格方面，临汾蒲县高硫主焦下跌100元/吨，现执行1720元/吨，吕梁孝义竞拍市场涨跌互现，高硫主焦煤铁路成交均价2010元/吨，较上期价格降22元/吨；公路成交均价2026元/吨，较上期10日价格涨76元/吨。31日MyCCpic炼焦煤国产现货综合指数2173.8，较上一工作日降1.1。

【冶金焦】：截止到1月31日，冶金焦暂稳运行。近日钢厂提降和焦企提涨轮番上演，但主流钢厂仍未有回应。焦炭库存随着春节过后仍处于持续去库阶段，焦煤仍以消耗前期冬储库存为主。目前焦炭市场逐步稳定，短期内焦炭价格看稳，焦企对后续市场多保持乐观。近几日部分市场部分钢厂对冶金焦提出降价100-110元/吨，同期焦化厂提涨，下游企业并未作出回应，焦钢博弈中。当前钢材下游预期较强，钢厂有一定的提产空间，需求有可能进一步增加，而焦企仍有较大的利润亏损，焦企对后市的预期较为乐观，焦企期待上涨局面。后期需关注焦钢端利润、焦煤成本以及宏观等影响。整体来看，企业对后市焦炭市场心态有所增强，焦炭价格不排除反弹的可能。短期来看，唐山市场焦炭价格暂稳运行，后期需持续关注成材端利润、焦煤成本以及政策等影响。

【铁矿石】：截止到1月31日，新交所铁矿主力合约FE03为128美元/吨。国内市场涨幅稍弱，大商所主力合约同期涨幅为39 %，青岛港PB粉价格涨幅36%。宏观层面，市场对美联储加息节奏放缓和国内经济复苏预期构成了对铁矿石价格的主要驱动因素；产业层面，钢厂低库存下对铁矿石的刚需补库也或将构成矿价的支撑点，同时也不可忽视制造业需求改善后钢材对铁矿价格的带动作用；铁矿石供给端，1月份海外矿山发运同比持平，预示着2月份的到港不会出现较大的同比增量，环比将季节性回落，国产矿因为局部地区限产未解除，其复产速度或较往年偏慢，铁矿石紧平衡格局短期或难以改变。不过也存在制约矿价上涨的因素，12月经济数据的低迷表现能否在1月份迎来翻盘仍不确定，房地产好转时点延后或拖累钢需进一步改善，澳煤供应恢复后带动焦煤价格下行或对矿价形成拖累，另外人民币升值潜力或也对矿价承压。

【废钢】：截止到1月31日，废钢市场供需来看，节后市场初步启动，整体交投量寥寥，但部分钢厂存在补库需求，加之部分钢厂节后上调废钢采购价吸货，导致市场出货意愿偏低，因而短期内废钢价格存在继续偏强运行的动能。整体来看，废钢市场正处于陆续启动阶段，下周供应端市场仍难以完全恢复；且在成品钢材持续拉涨，以及各地政府“全力拼经济”、“开年就是开工、开工就要实干”等信号的释放下，市场整体预期偏好，废钢市场整体资源量或维持紧俏状态。而钢厂在库存持续下降、电弧炉陆续开工的情况下，会出现一定的补库需求，进而带动废钢价格继续上行。不过，下游建筑工地短期内将维持基本停滞状态，钢材实际销售情况有待观察，钢厂利润无法兑现，将抑制废钢的上行幅度。因此，预计近两日国内废钢市场或呈有稳有涨的格局。

【钢坯】：截止到1月31日，全国钢坯市场价格受期螺带动走低，贸易间成交为主，市场心态显谨慎。具体表现唐山钢坯直发资源成交弱势，钢坯仓储现货全天较昨下调50元/吨，午前部分成交价3930-3940元/吨，午后价格降至3900-3910元/吨成交。下游调坯成品材价格部分下调20-30元/吨，市场观望情绪浓成交清淡。秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨稳报3900元/吨，仓储现货含税出库价格报3940-3950元/吨。辽阳普方坯出厂价格稳，Q235方坯报3900元/吨，价格一单一议为主。天津市场普方坯较昨下调40元/吨，报4000-4010元/吨左右，商家暂观望。武安市场普方坯较昨稳，报4040元/吨左右，资源紧张。山西普方坯较昨稳，报3930元/吨含税出厂，资源紧张。河南市场普方坯较昨稳，报4000元/吨，下游谨慎接单，成交单议。山东市场普方坯较昨稳，报4030元/吨，资源偏紧，市场暂观望。江苏市场普方坯暂稳，江阴4060元/吨，溧阳4070元/吨，市场多高报低收，成交暂缓。广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4040元/吨，成交偏弱。

四、需求端

一、2022年全国房地产开发投资下降10.0%

房地产开发投资完成情况：2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100646亿元，下降9.5%。2022年，房地产开发企业房屋施工面积904999万平方米，比上年下降7.2%。其中，住宅施工面积639696万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积120587万平方米，下降39.4%。其中，住宅新开工面积88135万平方米，下降39.8%。房屋竣工面积86222万平方米，下降15.0%。其中，住宅竣工面积62539万平方米，下降14.3%。

2.商品房销售和待售情况：2022年，商品房销售面积135837万平方米，比上年下降24.3%，其中住宅销售面积下降26.8%。商品房销售额133308亿元，下降26.7%，其中住宅销售额下降28.3%。2022年末，商品房待售面积56366万平方米，比上年增长10.5%。其中，住宅待售面积增长18.4%。

3.房地产开发企业到位资金情况：2022年，房地产开发企业到位资金148979亿元，比上年下降25.9%。其中，国内贷款17388亿元，下降25.4%；利用外资78亿元，下降27.4%；自筹资金52940亿元，下降19.1%；定金及预收款49289亿元，下降33.3%；个人按揭贷款23815亿元，下降26.5%。

4.房地产开发景气指数：2022年12月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为94.35，创历史新低。

二、2022年全国固定资产投资（不含农户）增长5.1%

2022年1—12月份，全国固定资产投资（不含农户）572138亿元，比上年增长5.1%。其中，民间固定资产投资310145亿元，比上年增长0.9%。从环比看，12月份固定资产投资（不含农户）增长0.49%。

1.分产业看，第一产业投资14293亿元，比上年增长0.2%；第二产业投资184004亿元，增长10.3%；第三产业投资373842亿元，增长3.0%。

2. 第二产业中，工业投资比上年增长10.3%。其中，采矿业投资增长4.5%，制造业投资增长9.1%，电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长19.3%。

3. 第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）比上年增长9.4%。其中，水利管理业投资增长13.6%，公共设施管理业投资增长10.1%，道路运输业投资增长3.7%，铁路运输业投资增长1.8%。

4.分地区看，东部地区投资比上年增长3.6%，中部地区投资增长8.9%，西部地区投资增长4.7%，东北地区投资增长1.2%。

5. 分登记注册类型看，内资企业固定资产投资比上年增长5.5%，港澳台商企业固定资产投资增长0.2%，外商企业固定资产投资下降4.7%。

三、1月份采购经理指数升至扩张区间

1月份，制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为50.1%、54.4%和52.9%，高于上月3.1、12.8和10.3个百分点，三大指数均升至扩张区间，我国经济景气水平明显回升。

1.制造业采购经理指数升至临界点以上：1月份，随着疫情防控转入新阶段，生产生活秩序逐步恢复，制造业PMI升至50.1%，重返扩张区间，调查的21个行业中有18个高于上月，制造业景气水平较快回升。

2.非制造业商务活动指数大幅回升：1月份，非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点，重返扩张区间，非制造业景气水平触底回升。建筑业景气上升。建筑业商务活动指数为56.4%，高于上月2.0个百分点，建筑业总体保持较快扩张。从预期看，业务活动预期指数为68.2%，高于上月6.7个百分点，连续两个月位于高位景气区间，表明随着推进重大项目开工建设各项政策措施落地生效，建筑业企业对市场发展保持乐观。

3.综合PMI产出指数升至近期高点：1月份，综合PMI产出指数为52.9%，比上月上升10.3个百分点，升至扩张区间，表明我国企业生产经营景气水平有所回升。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为49.8%和54.4%。

四、2022年四季度和全年GDP初步核算结果为3%

国家统计局1月17日发布的数据显示，初步核算，全年国内生产总值1210207亿元，按不变价格计算，比上年增长3.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.8%，二季度增长0.4%，三季度增长3.9%，四季度增长2.9%。

中央财经委员会办公室分管日常工作的副主任韩文秀日前在中国经济年会上表示，2022年经济增长与年初的预期目标存在差距，但其他多项指标都较好完成。2023年我国经济可能总体回升，主要受三方面因素影响。

1.优化疫情防控措施将给经济恢复发展带来重大积极影响。从一个完整的过程来看，优化防控措施对经济运行的影响将会产生类似J曲线效应，即短期会对经济运行造成扰动，但全年是重大利好。预计2023年上半年，尤其是二季度，社会生产、生活秩序将会加快恢复，经济活力加速释放。

2.存量政策和增量政策叠加发力。2022年以来，我们先后出台实施了一系列扩大有效需求、促进结构优化的政策措施。这些政策措施下一步该延续的延续，该优化的优化，政策效应将在2023年持续显现。2023年还要根据实际需要陆续出台一些新政策、新措施。存量政策、增量政策同向发力，将积极促进经济恢复发展。

3.基数效应。2022年经济增长低于预期，客观上会造成当年经济基数相对较低。2023年只要经济恢复正常的增长，那么从统计角度来看，数据就会比较高。

表观需求环比

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五、厂库&社库

螺纹钢钢厂库存统计表

全国同期厂库库存示意图

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1.截止到1月27日，螺纹钢钢厂全国库存为287.85万吨，比2022年同期上涨了50.62%；

2.环比上月份同期，钢厂库存上涨了60.69%；

3.全国厂库库存涨幅为47.03%，涨幅最大的为华东区域。

螺纹钢社会库存统计

全国同期社库库存示意图

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1.截止到1月27日，螺纹钢社库库存为984.73万吨，比2022年同期上升了29.56%；

2.环比上月份同期，社会库存增加了65.77%；

3.全国社库库存涨幅为16.63%，涨幅最大的为西南区域。

六、期货&现货

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截止到1月31日收盘，黑色系期货延续回调。价格表现铁矿石>螺纹>热轧>焦煤>焦炭。【螺纹钢】主力合约下跌58元/吨，盘面利润216.7元/吨，近月强于远月，期货贴水-58，基差走扩。【热轧板卷】主力合约下跌71元/吨，盘面利润205.7元/吨，近月弱于远月，期货贴水66，基差走扩。【铁矿石】主力合约下跌7.5元/吨，近月弱于远月，期货贴水66.2，基差走扩。【焦炭】主力合约下跌63.5元/吨，盘面利润239.3元/吨，近月弱于远月，期货贴水0.5，基差走扩。【焦煤】主力合约下跌34.5元/吨，近月弱于远月，期货贴水259.4，基差走扩。

七、热点聚焦

1.统计局：房地产市场逐步企稳具有一些有利条件

12月份，房地产的各项指标降幅都在收窄，我国仍然处在城镇化持续发展阶段，尽管去年城镇化率提高了0.5个百分点达到65.22%，但是城镇化率还是不高，发达国家基本在80%左右。供给需求两方面都在进行政策调整，目的是让房地产回归本位，坚持“房住不炒”，减少其金融属性。另外，我们多渠道保障、多渠道供给、主体多元化，一个新的健康的房地产市场就会建立起来。

2.世界经济论坛调查：2023年会出现全球性的经济衰退

1月17日，世界经济论坛(WEF)发布的报告显示，在接受调查的首席经济学家中，有三分之二的人预计2023年会有全球性的经济衰退。报告还显示，约18%的受访者认为世界经济“极有可能”陷入衰退，如此悲观的比例是去年9月份调研时的两倍。世界经济论坛常务董事萨迪亚·扎希迪当天发布声明称，目前的高通胀、低增长、高负债和高度分散的环境降低了恢复增长和提高世界上最弱势群体生活水平所需投资的动力。

3.2022年中国审批12.3万个项目环评文件，涉及投资约23.3万亿元

1月17日，中国生态环境部环境影响评价与排放管理司司长刘志全在北京对记者表示，据初步统计，2022年全国共审批12.3万个项目环评文件，涉及投资约23.3万亿元(人民币，下同)，助力保持经济运行在合理区间。2022年，生态环境部印发《关于做好重大投资项目环评工作的通知》，要求切实依法做好重大投资项目环评保障，全力推进“十四五”规划重大工程、水利及交通等基础设施、煤炭保供、涉及补链强链的高技术产业等重大投资项目落地见效。

4.2023年我国将新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上

1月17日，住房和城乡建设部部长倪虹在2023年全国住房和城乡建设工作会议上表示，今年将以实施城市更新行动为抓手，着力打造宜居、韧性、智慧城市。在设区的城市全面开展城市体检，今年在城市开展完整社区建设试点，新开工改造城镇老旧小区5.3万个以上。同时，加快城市基础设施更新改造，新开工城市燃气管道等老化更新改造10万公里以上，改造建设雨水管网1.5万公里以上，因地制宜推进地下综合管廊建设。

5.发改委：着力恢复和扩大消费，支持住房改善、新能源汽车等消费

1月18日，国家发展改革委国民经济综合司司长袁达在新闻发布会上表示，外部环境动荡不安给我国经济带来的影响加深，为推动经济运行整体好转，必须在扩内需上下更大力气。一是着力恢复和扩大消费。二是着力扩大有效投资。坚持“项目跟着规划走”，有力有序推进“十四五”规划102项重大工程实施，加强经济社会发展重点领域重大项目建设。三是着力释放城乡区域协调发展中的内需潜力。四是着力通过高质量供给创造有效需求。五是着力健全流通体系。

6.发改委：进一步加力支持新型基础设施建设

1月18日，国家发展改革委召开1月例行新闻发布会，国家发改委政策研究室主任金贤东表示，2023年，国家发展改革委将会同有关方面，进一步加力支持新型基础设施建设，引导支持社会资本加大相关领域投入。从国家层面，春节前后将集中下达一批中央预算内投资，支持新型基础设施领域重大项目建设，特别是将显著加大对中西部偏远地区信息网络建设投入，着力补齐短板弱项。针对融合基础设施中的新兴投资领域，探索通过发布投资指引等方式，强化政策解读，引导产融对接，提高投资效益。

7.工信部等十七部门：推广机器人在能源基础设施场景应用

1月19日，工信部等十七部门关于印发“机器人+”应用行动实施方案，推广机器人在风电场、光伏电站、水电站、核电站、油气管网、枢纽变电站、重要换流站、主干电网、重要输电通道等能源基础设施场景应用。推进机器人与能源领域深度融合，助力构建现代能源体系。

8.十九部门：鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户

1月28日，国家发展改革委等十九部门发布《关于推动大型易地扶贫搬迁安置区融入新型城镇化实现高质量发展的指导意见》。其中提出，推进有序落户城镇。充分尊重搬迁人口落户城镇意愿，因地制宜制定具体落户办法，提高户籍登记和迁移便利度，鼓励支持有条件有意愿的搬迁群众进城落户。

9.国家发展改革委：一季度加快推动提前批次地方专项债发行使用

1月30日从国家发展改革委获悉，今年投资工作将重点聚焦“十四五”规划102项重大工程，加强交通、能源、水利等重大基础设施建设，系统布局新型基础设施，加快推动制造业升级发展，加强社会事业、城市燃气管道等老化更新改造、城市内涝治理和保障性安居工程等民生领域建设。一季度，将加快推动提前批次地方政府专项债券发行使用，加快下达一批中央预算内投资计划。

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作 者 | 集采中心 周耀廷

编 辑 | 综合办公室（党群工作部）（宣传文化部）